滙控今放榜　券商估少賺 大摩最悲觀　料首季盈利跌27%

滙控（005）今日公佈首季業績，市場料驚喜不多，關注面回歸核心表現，包括孳息曲線趨向正常化，對核心收益及息差擴展、環球銀行及資本市場（GBM）收益等影響，以及歐洲和拉美信貸質素會否轉差。分析員亦提醒，滙控所持交行（3328）股份，會否因賬面值偏低而要減值撥備，將成為年內另一重大懸念。
記者：劉美儀　董曉沂

證券界估計，因去年首季基數強勁及有特殊收益，故今年首季其列賬公佈的稅前盈利料應按年下跌，看得最好的為德銀，該行預期滙控首季列賬稅前盈利，按年微跌4.1%至80.89億元（美元．下同），按季則大幅反彈1.12倍；摩根士丹利看得最淡，料滙控首季稅前盈利約61.4億元，按年跌27.19%，按季則升54.89%。


關注交行股份減值
滙控公佈去年度業績時，曾獲行政總裁歐智華點名「唯一貼中」盈利預測的法巴香港金融研究部主管陳志銘，估計因去年首季集團出現多項特殊因素，如興銀及平保（2318）入賬收益、外滙變動及出售金融資產等，令其基數較高，故今年首季滙控稅前盈利（列賬或實際基準計）約為72億元，按年約跌15%。
他指美元或英鎊的孳息曲線，自去年末季起，至今已拉直不少，加上內地重訂貸款息率，均對息率套利及淨息差擴闊有正面效益，寄望滙控下半年收益表現會較上半年更佳，手續費收益續平穩向好。法巴對滙控維持「買入」及目標價97.8港元，但對於所持交行股份會否減值，他同意此乃集團年內面對的一大懸念。
金英證券（香港）中國香港銀行研究副總監陳昔典表示，首要關心課題是集團核心收益增長及GBM盈利前景，其次是減值支出會否因拉美及歐洲信貸轉差而上升，亞洲信貸息差好轉，數間星資銀行季績強勁，會增加投資者對滙控區內表現的憧憬。證券界亦會關注，集團會否就交行股份減值作出前瞻指示。大摩稱，倘滙控改變交行持股入賬準則，將降低其純利表現8%。

預期難再大手派息
另外，低息環境下投資者對滙控派息亦相當關注。大摩認為，滙控在新資本要求下，或需將普通股一級資本水平提升至13.5%，即較去年底的10.9%再提升2.6個百分點，該行更預期滙控要在未來補充額外一級資本額195億元（約1,521億港元），令滙控難再大手增派息之餘，亦將限制其貸款進取程度。德銀亦指出，滙控或在新的資本要求下，重定其風險計價資產（RWA）值，令該行最多見35點子的資本扣減，並會在今年首季度呈現。

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■滙控今日公佈首季業績，市場關注面將回歸核心表現。

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來源:蘋果日報網站